富祥药业上半年大力降本增效医药产品毛利率提升10% 多元化布局打开成长空间

8月28日晚间，国内生物医药领域领先企业富祥药业（股票代码：300497）发布2024年半年度报告。报告显示，富祥药业2024年上半年实现营业收入6.82亿元；实现归属于上市公司股东净利润-2,245.92万元，较上年同期减少亏损3,721.53万元，同比减亏62.36%；实现经营活动产生的现金流量净额8,671.75万元，同比增长203.74%。数据显示，公司上半年降本增效成果明显，现金流持续向好，经营状况持续改善。

富祥药业是一家以高端抗生素原料药及中间体、抗病毒药物中间体的研发、生产、销售为主业的生物医药领域领先企业，其产品主要涉及β-内酰胺酶抑制剂、碳青霉烯类（培南系列）药物、抗病毒药物中间体等系列产品。同时依托多年来在医药行业的经验积淀以及在安全环保、产业化能力、质量控制等方面的优势，在技术同源基础上，结合产业发展趋势、市场需求，富祥药业近年来先后布局了锂电池电解液添加剂和溶质业务，以及微生物蛋白业务。

降本增效成果显著 高管集体增持2873万凸显信心

对于业绩亏损大幅收窄的原因，富祥药业表示，公司面临复杂严峻的外部环境，所处行业市场竞争激烈，且主要原材料价格持续处于高位，挤压了利润空间。在前述背景下，公司管理层保持战略定力，着眼长远发展，坚持科技创新驱动发展，坚决推行降本举措以提质增效，成功使公司经营状况持续好转。

从财务数据看，富祥药业经营情况的改善，主要因为其大力压实降本增效的举措。一方面通过实施工艺优化、原料替代和溶剂回收等措施，使得医药板块原料药业务毛利率同比提升10.60%；另一方面，严格管控费用支出，使得管理费用、销售费用支出金额减少2,051.93万元，同比下降23.21%。此外，得益于降本增效的成功实施，公司现金流水平得到明显改善，2024年上半年，富祥药业实现经营活动产生的现金流量净额8,671.75万元，同比大幅增长203.74%。

国投证券此前研报指出，在医药业务方面，富祥药业巴坦类原料药受益于上游6-APA原料价格优化，成本降低，利润空间有望逐渐改善；培南系列管线拥有从起始中间体到下游如美罗培南原料药的全产业链布局，公司目前正通过技术工艺优化降低4-AA成本，提升利润空间；新能源业务方面，新能源电池出货量显著提升驱动中游锂离子电解液市场扩容，后续随着产品价格的持续回升，公司未来有望逐渐实现扭亏为盈。

值得注意的是，2024年2月，富祥药业发布公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长包建华及副董事长李惠跃、副总经理刘英、张祥明、戴贞亮、魏海鹏、陈应惠，财务总监杨光以及副总经理、董事会秘书彭云等，基于对公司内在价值的认可和未来持续稳定健康发展的坚定信心，以及维护股东利益和增强投资者信心，拟通过集中竞价或法律法规允许的其他方式增持公司股票。截至目前，公司控股股东、实际控制人、董事长及副董事长、高级管理人员已增持280.06万股，累计增持金额达2,872.98万元，增持计划已按时完成。

高水平研发投入助力创新突破 多元化布局打开成长空间

半年报显示，富祥药业主营业务为从事抗感染药物原料药、中间体的研发、生产和销售，并在技术同源的基础上，拓展化学合成与生物合成的应用领域，大力发展锂电池电解液添加剂业务和拓展合成生物学微生物蛋白业务。同时，公司持续加大研发投入，促进医药板块业务稳定增长，提升锂电池电解液添加剂业务和合成生物学微生物蛋白业务的核心竞争力。2024年上半年，富祥药业研发投入3472.83万元，继续保持高水平的研发投入。持续的高水平研发投入带动富祥药业创新研发能力不断提升，使公司在多个业务领域取得突破，为公司的业务布局及可持续发展提供了有力保障。

医药制造领域，一类创新药注射用舒巴坦钠-注射用度洛巴坦钠于2023年5月获得美国FDA批准上市，2024年5月获国家药监局批准上市。该药品为富祥药业舒巴坦产品下游制剂，公司作为国内舒巴坦领域唯一通过国际市场认证的供应商，随着该创新药的获批上市，为公司产品打开市场增长空间。此外，公司三氮唑工艺的他唑巴坦、无菌冻干原料药他唑巴坦钠均取得了国家药品监督管理局下发的《化学原料药上市申请批准通知书》；子公司祥太科学的他唑巴坦原料药、生产车间及生产线通过药品GMP符合性检查，有利于推动祥太科学他唑巴坦原料药产品在国内外上市销售，有望提升公司他唑巴坦产品市场份额。

锂电池产品领域，富祥药业利用卤化等化学反应、物料分离、产品提纯等工艺环节方面丰富的经验，布局锂电池电解液添加剂产品，并通过不断扩展电解液添加剂品种，现已构建从EC（碳酸乙烯酯）—CEC（氯代碳酸乙烯酯）—VC（碳酸亚乙烯酯）/FEC（氟代碳酸乙烯酯）产品链以及相关副产物循环利用体系。上半年，富祥药业子公司富祥科技成功通过欧盟REACH认证，可在欧盟境内自由销售锂电池电解液添加剂VC产品。同时，其VC产品也通过了IATF16949国际汽车质量管理体系认证，标志着富祥科技从产品研发、采购、生产、检验等各方面都满足汽车行业对供应链所设定的严苛质量要求，获取了汽车供应领域的“通行证”。

合成生物领域，富祥药业布局替代蛋白中的微生物蛋白业务，其微生物蛋白产品属于丝状真菌蛋白，具备高蛋白质、高膳食纤维、低糖、低脂肪、零胆固醇等特点。同时，公司采用自主知识产权的专利技术，将微生物蛋白生产过程中产生的废液通过酶转化技术生产符合国家标准要求的氨基酸水溶肥，不仅实现了资源的综合利用与清洁生产，同时又能有效提升经济效益。截至目前，富祥药业成为国内首家实现丝状真菌蛋白吨级产业化的企业，目前已有产能1200吨/年，同时，公司正在建设年产20万吨微生物蛋白及资源综合利用项目（一期），项目建成后，将形成年产2万吨微生物蛋白和5万吨氨基酸水溶肥的产品规模。

此外，富祥药业开发了具有完全自主知识产权的新型生产菌株——短柄镰刀菌，并已向包括中国在内的9个国家和地区申请专利，且已收到了我国知识产权局下发的受理通知书。中国轻工业联合会对公司“短柄镰刀菌发酵生产微生物蛋白关键技术及工业化应用”项目鉴定意见认为，该项目整体技术达到国际先进水平，其中微生物生产高质量蛋白菌种选育技术达到国际领先水平，并建议加大推广应用力度。

QYResearch数据显示，全球真菌蛋白市场规模预计2029年将达到8.78亿美元，2023-2029 年CAGR为18.24%，肉类替代品是主要应用场景，2022年市场规模占比93.12%，目前海外市场集中度较高。国投证券表示，富祥药业自研短柄镰刀菌，领跑国内丝状真菌蛋白赛道，一期产能有望于2024年下半年落地。商业化方面，目前富祥药业已与多家下游客户签订采购订单，真菌蛋白放量可期。叠加公司医药业务上游原料成本优化及市场扩张，医药及新能源有望边际改善，未来公司有望进一步打开成长空间。

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